Kangoo.plSzukamy produktów wśród ponad 10 mln ofert sklepów internetowych

Książka "Dylematy wyceny przedsiębiorstw" jest kolejną pozycją Wydawnictwa Poltext z zakresu wyceny przedsiębiorstw. Stanowi uzupełnienie i wzbogacenie wcześniejszej publikacji "Wycena przedsiębiorstwa. Od teorii do praktyki" z 2011 roku pod redakcją tych samych redaktorów naukowych (Marka Panfila i Andrzeja Szablewskiego), która została bardzo dobrze przyjęta wśród teoretyków i praktyków (otrzymała kilka nagród i wyróżnień) oraz jest wykorzystywana w procesie kształcenia studentów i w szkoleniach z tematyki wyceny i zarządzania wartością przedsiębiorstwa. Książka omawia następujące zagadnienia: - makroekonomiczne uwarunkowania wyceny - cykliczność rozwoju gospodarczego na świecie i w Polsce oraz megatrendy w gospodarce światowej; uwzględnianie ryzyka kraju w wycenie przedsiębiorstwa; wpływ zmian cen ropy naftowej na wycenę spółek petrochemicznych; - analizę psychologiczną inwestorów giełdowych oraz analizę fundamentalną i techniczną spółki giełdowej; - wykorzystanie opcji rzeczywistych w wycenie przedsiębiorstwa i projektów inwestycyjnych; - specyfikę i metody wyceny projektów geologiczno-górniczych na przykładzie KGHM Polska Miedź SA; - wycenę przedsiębiorstwa i jego aktywów niematerialnych w specyficznych sytuacjach, takich jak procesy sądowe czy alokacja ceny nabycia; - Fairness Opinion jako niezależną opinię wyspecjalizowanej firmy doradczej dotyczącą finansowych warunków transakcji; - powiązanie relacji inwestorskich i komunikacji korporacyjnej z wyceną spółek giełdowych. Autorami książki są pracownicy i współpracownicy Instytutu Zarządzania Wartością (w tym Zakładu Pomiaru Wartości Przedsiębiorstwa) Szkoły Głównej Handlowej, specjaliści ds. wyceny z Ernst & Young, KPMG oraz PwC, współtworzący Podyplomowe Studia Metody Wyceny Spółki Kapitałowej na SGH, a także menedżerowie KGHM Polska Miedź SA i Ciech SA. "Jest to publikacja na polskim rynku wydawniczym wybitna. Niezwykle szeroko, kompleksowo, a jednocześnie dogłębnie ujmująca problem. Wykorzystująca najnowszą, światową wiedzę teoretyczną i empiryczną. Dopracowana w szczegółach i świetnie zredagowana. Czytelnik ma satysfakcję obcowania z dziełem przemyślanym i skończonym." prof. dr hab. Maciej Bałtowski, Wydział Ekonomiczny UMCS w Lublinie "Wycena nigdy nie jest prostym zastosowaniem jednego schematu do każdego rodzaju spółki lub składnika aktywów, ale wymaga za każdym razem osobnego i specjalnego podejścia. Zakres książki uwidacznia wielopłaszczyznowość procesu wyceny i dowodzi, jak ważne jest profesjonalne podejście do każdego obiektu analizy. Zaproszenie do grona autorów, poza renomowanymi wykładowcami akademickimi, również doświadczonych praktyków poszerza istotnie zakres książki i podkreśla jej praktyczny charakter. W rezultacie jest to unikalne opracowanie na tle dotychczasowych publikacji na temat wyceny dostępnych na krajowym rynku wydawniczym. Parafrazując znane stwierdzenie, że the practice of valuation is an inexact art, not a precise science, jest to na pewno książka godna polecenia." Henryk Ciesielski, dyrektor w grupie wycen finansowych oraz doradztwa transakcyjnego American Appraisal w regionie Europy Środkowej "Dylematy są naturalną częścią naszego życia, niezależnie od jego sfery. Zdolność racjonalnego wyboru jest ogromną sztuką. W życiu gospodarczym wybory powinny być w jak największym stopniu oparte na rzetelnej wiedzy. Książka ta z pewnością daje taką wiedzę - i to nie tylko w zakresie wyceny przedsiębiorstw. Zdecydowanie warto poświęcić czas na zapoznanie się z tą lekturą i na późniejszą chwilę refleksji." Adam Maciejewski, Prezes Zarządu, Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie SA "Złożony i dynamicznie zmieniający się świat biznesu wymaga nowych metod wyceny przedsiębiorstw. W warunkach ryzyka systemowego, cykliczności rozwoju gospodarczego, nowych zasad komunikowania się z uczestnikami rynku oraz zorganizowanej upadłości buduje się portfel metod wyceny zamiast zalecać jedną, jedynie słuszną procedurę wyceny. To jest prawdziwie zaawansowany podręcznik metod wyceny przedsiębiorstw." prof. zw. dr hab. Jan K. Solarz, kierownik Katedry Bankowości i Ubezpieczeń Społecznej Akademii Nauk

Książka ukazuje się w koedycji z Akademią Leona Koźmińskiego "Autor pokazuje relacje między wyceną akcji a sprawozdawczością finansową. Temat ten jest szczególnie istotny dla inwestorów giełdowych, którzy korzystają z różnych źródeł informacji, w tym sprawozdań finansowych. Zmiany zachodzące w regulacjach prawnych, rozwój możliwości inwestowania kapitału w Polsce, przenikanie się kapitałów w ramach różnych rynków kapitałowych powodują, że konieczne staje się dokonanie przeglądu metod związanych z analizą relacji zachodzących między wartością spółek giełdowych a dostępnymi informacjami ze sprawozdań finansowych publikowanych cyklicznie." prof. UE dr hab. Robert Kowalak "{Monografia dr. Karola Klimczaka jest wnikliwym i szerokim studium relacji między sprawozdawczością finansową a rynkową wyceną kapitału własnego spółek publicznych. Na podkreślenie zasługuje erudycja Autora oraz swoboda, z jaką porusza się w różnych obszarach z dziedziny finansów i rachunkowości. Narracja prowadzona jest dynamicznie, a zarazem bardzo wnikliwie. Autor pokazuje, że ma ogromny zasób wiedzy i pomysłów badawczych, równocześnie nie gubi głównego wątku dzieła oraz na każdym etapie prowadzi rozważania bardzo szczegółowe, dążąc konsekwentnie do jasno wytyczonego celu. Przemyślenia własne Autora są starannie umocowane w literaturze zarówno zagranicznej, jak i krajowej. Niniejsza publikacja stanowi ważny krok na drodze do określenia kierunku i kształtu zależności między wyceną akcji i sprawozdawczością finansową." prof. UEK dr hab. Piotr Wójtowicz Dr Karol Marek Klimczak jest absolwentem Christian-Albrechts Universitaet w Kilonii i Uniwersytetu Łódzkiego, uzyskał stopień doktora na Wydziale Ekonomiczno-Socjologicznym UŁ, a obecnie jest adiunktem w Katedrze Finansów Akademii Leona Koźmińskiego w Warszawie. Jego zainteresowania naukowe obejmują finanse przedsiębiorstw, sprawozdawczość finansową, rynki finansowe i zarządzanie ryzykiem. Jest autorem publikacji w czasopismach krajowych i międzynarodowych, takich jak Przegląd Organizacji, Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości, The International Journal of Accounting, Accounting Research Journal, The Journal of Risk Finance, Journal of Risk Management in Financial Institutions, Journal of Strategic Information Systems. Jego najnowsze badania dotyczą wpływu informacji finansowych i niefinansowych na notowania akcji spółek. Jest członkiem stowarzyszeń European Accounting Association i Polrisk.

Wycena przedsiębiorstwa jest nierozerwalnie związana z dążeniem do maksymalizacji jego wartości. Celem spółki jest pomnażanie kapitałów własnych, co wymaga sformułowania i wdrażania długoterminowej strategii budowania jej wartości. Podstawowe znaczenie ma przy tym ekonomiczna wartość przedsiębiorstwa, przez którą rozumiemy jego zdolność do generowania wolnej gotówki. Akcent jest zatem położony na przyszłość, a nie na przeszłość, oraz na realne przychody, a nie zysk księgowy. Celem książki jest prezentacja teorii, modeli i metod wyceny w powiązaniu z praktyką wyceny spółek kapitałowych. Rozważania rozpoczynamy od szczegółowego przedstawienia różnych ujęć i rodzajów kategorii wartości - od historyczno-filozoficznych po ekonomiczne. Historia i współczesność skłania do konkluzji, iż wycena jest zarówno teorią (jako jedna z wyjściowych i najważniejszych części Value Based Management), jak i sztuką opartą na doświadczeniu i intuicji wyceniających. Trzeba jednak mieć pełną świadomość, że zastosowanie nawet najlepszych teorii, metod i narzędzi nie musi (zwłaszcza w krótkim okresie) odzwierciedlać rzeczywistej wyceny rynkowej danych aktywów. Marek Panfil, Andrzej Szablewski OPINIE: "Książka jest zbiorem tekstów, które wszystkie razem i każdy z osobna są znakomitym przykładem łączenia wysokiej, wnikliwej fachowości z umiejętnością zaciekawienia odbiorcy. Jest to dzieło zarówno naukowe, jak i w najlepszym tego słowa znaczeniu popularne. Przedstawia panoramę zagadnień, których znajomość i zrozumienie ułatwia odnajdywanie się w coraz bardziej skomplikowanych realiach globalnej gospodarki. Inwestorzy giełdowi znajdą w tej książce inspiracje dla własnej refleksji na temat podstaw kształtowania się wartości przedsiębiorstw i z pewnością bogatą wiedzę pozwalającą im krytycznie oceniać własne decyzje inwestycyjne." Dr Ludwik Sobolewski, Prezes Zarządu, Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie SA "Książka zawiera w 24 rozdziałach cenne informacje, które każdemu menedżerowi dają asumpt do poszukiwania wartości w swoim przedsiębiorstwie. Teoria, a zwłaszcza podane przykłady praktyczne wzbogacają prezentowane zagadnienia, które przedstawione w przystępny sposób stanowią doskonałe kompendium wiedzy dla studentów, pracowników naukowych, a także praktyków. Z chęcią sięgam do tej publikacji, aby zgłębić swoją wiedzę w zakresie wyceny oczekiwań inwestorów czy też określenia wpływu wartości klienta na wartość zarządzanego przedsiębiorstwa. Zwłaszcza podane modele opcji rzeczywistych mogą być w większym stopniu wykorzystywane w wycenie przedsiębiorstw w branży surowcowej." Dr inż. Herbert Wirth, Prezes Zarządu, KGHM Polska Miedź SA "Nareszcie mam w ręku książkę, w języku polskim, którą mogę z pełnym przekonaniem polecać jako kompleksowy podręcznik do wycen ? od spółek po wartości niematerialne i prawne. Jej zaletą jest niewątpliwie różnorodność poruszanych tematów i przedstawienie zastosowania różnych podejść i metod wyceny do specyficznych sytuacji. Jako ciekawostkę można potraktować przykład wyceny klubu piłkarskiego. Interesujące są również dwa teksty poświęcone wycenie przedsiębiorstw działających w branży surowcowej ? KGHM (miedź) i Exxon Mobil (ropa)." Jacek Socha, Wiceprezes oraz Partner PwC w Polsce "Praktyczny przewodnik po tematyce wyceny i wartości. Książka jest bardzo mocno osadzona w realiach polskich, a wiedza teoretyczna jest wzbogacona wieloma przykładami oraz studiami przypadków. Obowiązkowa lektura również dla finansistów i uczestników rynku kapitałowego." Dr hab. Michał Wrzesiński, Prof. SGH, Prezes Zarządu, Dom Maklerski Navigator SA "Akademia wyceny w pigułce. Wykład o fundamentach wartości i metodach wyceny przedsiębiorstw. Przykłady wycen: Exxon Mobil, KGHM, Jutrzenka, Mieszko, Infovide Matrix, K2 Internet, Gino Rossi, klub piłkarski Juventus Turyn." z recenzji prof. Dr hab. Ireny Lichniak, Dyrektor Instytutu Przedsiębiorstwa, SGH

Celem książki jest ocena możliwości zastosowania różnych metod wyceny przedsiębiorstwa w transakcjach M&A (fuzji i przejęć) z uwzględnieniem motywów transakcji oraz warunków towarzyszących transakcjom międzynarodowym. W poszczególnych rozdziałach prezentowane są najczęściej stosowane w praktyce metody wyceny. Ponadto każdy z rozdziałów jest opatrzony komentarzem dotyczącym możliwości aplikacyjnych danej kategorii metod w procesie międzynarodowych fuzji i przejęć. Książka jest przeznaczona zarówno dla analityków wspierających decydentów w transakcjach M&A, jak i dla studentów kierunków ekonomicznych i biznesowych zgłębiających arkana zarządzania finansami.

W książce w zarysie przedstawiono zagadnienia związane z wyceną przedsiębiorstw, ze szczególnym uwzględnieniem warstwy teoretyczno-metodycznej podjętej problematyki. Ukazano uregulowania formalnoprawne dotyczące wyceny przedsiębiorstw oraz przesłanki i procedury wyceny, a także omówiono stosowane w praktyce metody wyceny przedsiębiorstwa. Z uwagi na szybki rozwój koncepcji zarządzania wartością przedsiębiorstwa (value based management) oraz na przeobrażania, jakim w związku z tym podlegają systemy oceny efektywności przedsiębiorstw, w publikacji scharakteryzowano także istotę, narzędzia oraz znaczenie pomiaru i oceny procesów kształtowania wartości przedsiębiorstwa. Szczegółowo przedstawiono następujące zagadnienia: - specyfika wyceny przedsiębiorstwa jako dobra gospodarczego - uwarunkowania prowadzenia wyceny przedsiębiorstw - charakterystyka majątkowych, dochodowych i mieszanych metod wyceny - przesłanki i wyznaczniki kształtowania wartości przedsiębiorstw. Adresaci: Publikacja zainteresuje przede wszystkim studentów i wykładowców uczelni ekonomicznych, wycena przedsiębiorstw jest już bowiem od dłuższego czasu tematem wykładów, ćwiczeń i seminariów. Zakres przedmiotowy niniejszej książki jest dostosowany do obowiązującego programu nauczania dla polskich uczelniach ekonomicznych.

"Mogę bez wahania stwierdzić, że Aswath Damodaran to najlepszy nauczyciel wyceny, jakiego kiedykolwiek spotkałem. Ta książka pomimo swych niewielkich rozmiarów zawiera mnóstwo istotnych informacji" Michael Mauboussin,główny strateg inwestowania, Legg Mason Capital Management (z przedmowy) Poznaj prawdziwą wartość swojej inwestycji Czy wiesz, ile tak naprawdę warte są akcje firm? Czy znasz realną wartość mieszkania albo domu, które właśnie kupiłeś? Czy ta wiedza jest Ci potrzebna? Znajomość wartości akcji, obligacji czy nieruchomości pomaga podejmować bardziej świadome decyzje inwestycyjne. Wycena to proces prosty, który może opanować każdy, kto zechce poświęcić trochę czasu na gromadzenie i analizę informacji. Ta książka zawiera wartościowe wskazówki oraz techniki, które docenią zarówno inwestorzy instytucjonalni, jak i ambitni gracze indywidualni. - Wyznaczanie wartości wewnętrznej oraz względnej. - Wycena młodych firm i dojrzałych spółek. - Wycena spółek rozwijających się i upadających. - Wycena firm świadczących usługi finansowe. - Wycena spółek cyklicznych i surowcowych. - Wycena spółek z aktywami niematerialnymi. Pod koniec lektury tej książki będziesz potrafił oszacować wartość każdej firmy czy spółki, których zakup rozważasz!

Książka zawiera kompleksową charakterystykę nowego instrumentu na rynkach dłużnych, jakim są papiery hybrydowe (hybrid securities) nowej generacji. Wśród nich szczególną rolę odgrywają papiery typu cotingent convertible (CoCo) oraz obligacje bail-in. Instrumenty te pojawiły się stosunkowo niedawno i zaczynają odgrywać coraz większą rolę jako narzędzie finansowania banków, ubezpieczycieli i wielkich korporacji na międzynarodowych rynkach obligacji. Instrumenty hybrydowe łączą w sobie cechy instrumentów dłużnych oraz akcji. W dodatku zawierają wiele klauzul typu warunkowego i opcyjnego, co sprawia, że ich zastosowanie jest wyzwaniem z punktu widzenia wyceny, kwantyfikacji ryzyka oraz analizy prawnej. O unikalności książki stanowi zaprezentowane w niej podejście całościowe, interdyscyplinarne, obejmujące analizę finansową, prawną oraz zaawansowaną matematykę finansową. Szczegółowo omówiono: - pojęcie i cechy hybrydowych papierów wartościowych, - finansowe papiery hybrydowe, - korporacyjne papiery hybrydowe, - regulacje UE dotyczące hybrydowych papierów wartościowych na rynkach finansowych, - wycenę hybrydowych papierów wartościowych.

Profesjonalna i rzetelna wycena wartości nieruchomości to podstawa funkcjonowania rynku nieruchomości. Książka stanowi cenne źródło wiedzy niezbędnej do zamawiania, wykonywania i odbioru wyceny. W publikacji przedstawione są współczesne metody szacowania nieruchomości na potrzeby zabezpieczenia wierzytelności kredytodawców. W kolejnych rozdziałach omówiono następujące zagadnienia: - nieruchomość w ujęciu ekonomicznym i prawnym (znaczenie gospodarcze i społeczne; nieruchomości gruntowe, budynkowe i lokalowe jako przedmiot własności; wiązka praw do nieruchomości); - rynek nieruchomości i jego analiza na potrzeby wyceny (specyfika rynku; ceny, czynsze, koszty i stopy zwrotu; sposoby użytkowania nieruchomości; ryzyko związane z wyceną); - wartość nieruchomości i sposoby jej określania (wartość rynkowa - facility management; szacowanie wartości; zasady, metody i specyfika wycen do celów kredytowych); - nieruchomość jako przedmiot wyceny (cechy i klasyfikacja nieruchomości; regulacje prawne; opis, ocena stanu i przeznaczenia nieruchomości; standardy zawodowe; due diligence, land developing); - wycena nieruchomości w praktyce (uwarunkowania prawne wykonywania operatów szacunkowych; standaryzacja wyceny do celów kredytowych; wycena nieruchomości mieszkalnych na potrzeby kredytowania gospodarstw domowych; kredytowanie przedsiębiorstw; wycena nieruchomości rozwojowych deweloperów). W każdym rozdziale podane są przykłady rzeczywistych wycen ułatwiające zrozumienie kwestii identyfikacji i oceny stanu nieruchomości, interpretacji zjawisk na rynku nieruchomości, stosowania poszczególnych metod, procedur i narzędzi do wyceny. Jan Konowalczuk - dr inż.; pracownik naukowy Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach . Od 2008 r. adiunkt w Katedrze Inwestycji i Nieruchomości i kierownik studium podyplomowego "Rzeczoznawca Majątkowy". Wykładowca na studiach podyplomowych (m.in. Uniwersytet Śląski, Uniwersytet Łódzki, Politechnika Krakowska, Akademia Krakowska) oraz licznych kursach i konferencjach rzeczoznawców majątkowych. Od 1994 r. czynny rzeczoznawca majątkowy, biegły sądowy Sądu Okręgowego w Katowicach z zakresu wyceny nieruchomości, wyceny przedsiębiorstw oraz oceny stanu i analizy przedsiębiorstw (due diligence), ekonomiki rolnictwa, wyceny gospodarstw rolnych oraz wyceny wartości niematerialnych i prawnych. Przewodniczący Komisji Standardów Polskiej Federacji Stowarzyszeń Rzeczoznawców Majątkowych w latach 2006-2009. Członek Państwowej Komisji Kwalifikacyjnej - Podkomisji ds. szacowania nieruchomości. Członek Śląskiego Stowarzyszenia Rzeczoznawców Majątkowych. Wieloletni redaktor naczelny kwartalnika "Nieruchomość". W swoim dorobku ma ponad 40 publikacji, w tym 5 książek oraz redakcję polskich wydań europejskich i międzynarodowych standardów wyceny, a także specjalistyczne artykuły na temat wyceny nieruchomości przedsiębiorstw (CRE).

Publikacja "Wycena nieruchomości (2 wydanie)" została podzielona na trzy części. W części I została przedstawiona problematyka nieruchomości. Autor prezentuje w tej części takie zagadnienia jak: - nieruchomość jako twór geometryczny ? przedstawiająca katastry: pruski, austriacki, rosyjski oraz zamojski, - nieruchomość jako twór prawny ? omawiająca m.in. prawa rzeczowe oraz ich ograniczenia, prawa zobowiązaniowe, prawa konstytutywne oraz stan prawny nieruchomości, - nieruchomość jako twór ekonomiczny ? dotycząca m.in. opłaty adiacenckiej z tytułu budowy urządzeń infrastruktury technicznej, spowodowanej scalaniem i podziałem nieruchomości oraz samym podziałem nieruchomości jako przyczyny wzrostu jej wartości, - matematyka finansowa ? opisująca m.in. ciągi liczbowe, procenty, modele kapitalizacji, dyskontowanie kapitału, płatności okresowe, podstawowe równanie obliczeń finansowych przy stosowaniu oprocentowania składanego, amortyzacje kredytu, analizę upływu czasu, dokładność wyniku pomiaru, którym jest oszacowanie wartości nieruchomości, teorie chaosu oraz renty osobiste jako element wartości lub ceny nieruchomości. Przedmiotem części II publikacji jest operat szacunkowy oraz problematyka podejścia porównawczego i dochodowego, a także zestawienie podejść, metod i technik wyceny stosowanych w wycenie nieruchomości. W tej części książki zostały także zamieszczone projekty różnych operatów szacunkowych. Część III została poświęcona problematyce wyceny podejściem kosztowym oraz technice ustalania zużycia technicznego obiektów budowlanych, a także żywotność techniczna budowli. W tej części książki zostały również zamieszczone projekty różnych operatów szacunkowych. Projekty wszystkich operatów szacunkowych wykonał Pan Adam Bartyzel. Niniejsza publikacja uwzględnia najnowsze zmiany w ustawodawstwie oraz Powszechne Krajowe Zasady Wyceny (PKZW) takie jak: - Nota interpretacyjna Nr 1 (NI 1) ? Zastosowanie podejścia porównawczego w wycenie nieruchomości; - Nota interpretacyjna Nr 2 (NI 2) ? Zastosowanie podejścia dochodowego w wycenie nieruchomości; - Nota interpretacyjna Nr 4 (NI 4) ? Zastosowanie metody pozostałościowej w wycenie nieruchomości. Celem publikacji jest przybliżenie rzeczoznawcom majątkowym oraz osobom ubiegającym się o przyznanie uprawnień problematyki związanej z nieruchomościami oraz ich wyceną. Zawód rzeczoznawcy majątkowego przyciąga osoby, które legitymując się dyplomem ukończenia studiów magisterskich na dowolnym kierunku, muszą jednak posiadać znaczącą wiedzę w dziedzinie prawa, ekonomii, porządku geometrycznego przestrzeni, finansów, a przede wszystkim matematyki stosowanej, ponieważ procedura wyceny każdej nieruchomości bezwzględnie nosi wszelkie znamiona pomiaru. Jest to domeną matematyki, szczególnego działu matematyki stosowanej, matematyki na usługach wyceny nieruchomości. Książka problematykę tę omawia obszernie, posługując się również przykładami praktycznymi. Książka adresowana jest zarówno do praktykujących rzeczoznawców majątkowych, jak i do wzrastającej ilości adeptów tej sztuki. Publikacja będzie przydatna również wszystkim, którzy z wyceną nieruchomości stykają się zawodowo m.in. pracowników administracji państwowej oraz samorządowej (w szczególności gmin), a także pośredników w obrocie nieruchomościami.

Książka "Wycena spółek z WIG30" stanowi kontynuację i uzupełnienie poprzednich publikacji wydanych przez Poltext (Wycena przedsiębiorstwa. Od teorii do praktyki oraz Dylematy wyceny przedsiębiorstwa). Tym razem przedmiotem analizy jest wycena kilkunastu największych spółek giełdowych notowanych na GPW w Warszawie, takich jak: Bogdanka, JSW, TVN, KGHM Polska Miedź, PKO BP, Pekao, PKN Orlen, czy PZU. Jest to pierwsza publikacja tego typu na rynku polskim. "Autorzy niniejszej publikacji pokazują, jak - opierając się na powszechnie dostępnych informacjach - przeprowadzić rzetelną analizę i wycenę spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Pozycja ta ma niewątpliwe walory edukacyjne i przyczynia się do wzrostu świadomości jej czytelników, a tym samym powinna być lekturą obowiązkową, zarówno dla studentów zainteresowanych tematyką finansową, jak i praktyków rynku kapitałowego. Giełda papierów wartościowych tym lepiej będzie odgrywać swoją rolę w gospodarce, im bardziej świadome będą decyzje inwestycyjne podejmowane przez jej uczestników. Jestem przekonany, że lektura książki, którą trzymacie Państwo w rękach, pomoże w świadomym podejmowaniu decyzji inwestycyjnych, a w skali makro przyczyni się do dalszego rozwoju rynku kapitałowego w Polsce." Paweł Boksa, partner, Abris Capital Partners "Szacowanie wartości przedsięwzięć gospodarczych, zwłaszcza w globalnej gospodarce niepewności oraz wysokiej zmienności, jest dużym wyzwaniem. Wyzwaniem, które na co dzień podejmuje tysiące inwestorów giełdowych, podejmując i wykonując jak najbardziej realne decyzje inwestycyjne i ponosząc konsekwencje tych decyzji. Jestem przekonany, że zaprezentowane w tej książce wyceny 19 spółek giełdowych z WIG30 mogą być pomocne w lepszym zrozumieniu czynników wpływających na wartość przedsiębiorstwa i podejmowaniu bardziej świadomych decyzji. Na pewno jednak nie oznacza to, że będą to decyzje gwarantujące sukces. Ogromna złożoność procesów współczesnego świata, nie tylko procesów gospodarczych, nie pozwala na opracowanie jednego, najwłaściwszego modelu wyceny. Gdyby tak było, świat przestałby się rozwijać. Naszym przeznaczeniem jest zatem ciągłe poszukiwanie. I ta książka z pewnością w tych poszukiwaniach pomoże. Takiej książki na polskim rynku jeszcze nie było i gorąco polecam ją zarówno analitykom, inwestorom, zarządzającym aktywami i funduszami, jak i menedżerom budującym wartość spółek." Adam Maciejewski, prezes Zarządu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie SA "Książka jest bardzo wartościową, interesującą oraz ważną publikacją z zakresu wyceny przedsiębiorstwa. O jej wyjątkowości decyduje kilka czynników. Po pierwsze jest to pierwsza polskojęzyczna publikacja, w której w sposób całościowy, pełny zaprezentowano wycenę większości spółek wchodzących w skład indeksu WIG-30. Po drugie zarówno prezentacja samego procesu wyceny jak i wyników została wystandaryzowana, co bardzo ułatwia porównywanie wycen poszczególnych spółek. Po trzecie część analityczna jest uzupełniona ciekawymi rozdziałami opisującymi funkcjonowanie polskiego rynku kapitałowego. Publikacja na pewno zasługuje na reprezentacyjne miejsce w bibliotece każdej osoby zajmującej się wycenami zarówno profesjonalnie jak i osoby, która dopiero chce poznać tajniki sztuki wyceny wartości przedsiębiorstwa." dr hab., prof. SGH, Waldemar Rogowski, kierownik Zakładu Zarządzania Ryzykiem w Instytucie Finansów Korporacji i Inwestycji, KNoP, SGH "Unikalne na polskim rynku opracowanie, podejmujące próbę oszacowania wartości dla szerokiej grupy największych spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Autorzy wykazali się dużą starannością w przedstawieniu modelu biznesowego oraz ukazaniu specyfiki sektora analizowanych spółek. Jest to wartościowa pozycja dla wszystkich, którzy chcą lepiej zrozumieć problematykę wycen przedsiębiorstw, a może nawet pokusić się o własne próby wycen, wychodząc poza proste kalkulacje i mając świadomość, że rzetelna wycena powinna być oparta na naukowych podstawach, lecz w pewnej części zawsze pozostanie sztuką." Tomasz Wiśniewski, FCCA, CBV, partner i szef Zespołu Wycen Przedsiębiorstw w firmie doradczej KPMG w regionie Europy Środkowej i Wschodnie

Podręcznik zawiera podstawową wiedzę na temat metod i procedur wyceny całego przedsiębiorstwa, wyodrębnionych jego części i poszczególnych aktywów. Autorzy przyjęli ciekawą konwencję opisu technik wyceny poprzez analizę konkretnych przykładów firm, w których przeprowadzono te procesy w różnych aspektach ich funkcjonowania. Są to m.in. Następujące rodzaje spółek: handlowa, odzieżowa, spożywcza, telekomunikacyjna, usługowa wydobywcza (spółka celowa), oraz wybrane aktywa niematerialne – tj. znak towarowy, siła robocza, umowa o niekonkurowaniu w firmie produkującej napoje energetyczne. Do zaprezentowanych wycen wykorzystane zostały następujące metody: zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF), rynkowe, skorygowanych aktywów netto oraz opcji realnych. Znak towarowy (marka) został wyceniony metodą nadwyżki stopy zwrotu, wartość umowy o niekonkurowaniu – metodą DCF, a siła robocza – metodą kosztu zastąpienia. Atutem książki jest jej praktyczny charakter, odniesienie teorii do rzeczywistości gospodarczej, co znacznie ułatwia zrozumienie problematyki zarządzania wartością przedsiębiorstwa. OPINIE: czuwa brak publikacji poruszających to zagadnienie nie tylko od strony teoretycznej, ale przede wszystkim od strony praktycznej […]. Recenzowana książka będzie pomocna dla szerokiego kręgu osób zainteresowanych wycenami przedsiębiorstw, wyodrębnionych ich części, aktywów niematerialnych oraz projektów inwestycyjnych. Należą do nich naukowcy, studenci kierunków finansowych, uczestnicy studiów podyplomowych oraz analitycy i inwestorzy samodzielnie dokonujący wycen lub śledzący wyceny przeprowadzone przez innych. prof. Dr hab. Andrzej Fierla, Szkoła Główna Handlowa

W książce przedstawiono, na trafnie dobranych przykładach zasady działania opcji niestandardowych, ich wycenę oraz możliwości zastosowania. Autorka dowodzi, iż odpowiednio skonstruowane egzotyczne kontrakty opcyjne stanowią, często tańsze i mniej skomplikowane od instrumentów klasycznych, narzędzie zarządzania ryzykiem finansowym. Dynamiczny rozwój polskiego rynku finansowego w ostatnich latach sprawia, że tematyka ta jest wyjątkowo aktualna. Jest to pierwsza pozycja w Polsce kompleksowo analizująca opcje niestandardowe oraz ich perspektywy rozwoju w naszym kraju. Ważne źródło wiedzy zarówno dla studentów kierunków ekonomicznych, jak również inwestorów i innych osób zainteresowanych rynkiem finansowym oraz instrumentami pochodnymi. Dr Izabela Pruchnicka-Grabias jest absolwentką Szkoły Głównej Handlowej w Warszawie, gdzie w Kolegium Zarządzania i Finansów uzyskała stopień doktora nauk ekonomicznych. Obecnie jest adiunktem w Katedrze Bankowości SGH. Jest autorką kilkudziesięciu publikacji dotyczących rynku finansowego. Odbyła praktyki zawodowe w krajowych i międzynarodowych instytucjach finansowych. Dr Izabela Pruchnicka-Grabias jest członkiem Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych (SII) oraz Professional Risk Managers' International Association (PRMIA) ? międzynarodowej organizacji zrzeszającej specjalistów z zakresu zarządzania ryzykiem, jak również międzynarodowego stowarzyszenia naukowców ? European Association of Development Research and Training Institutes (EADI), w ramach którego współpracuje w zakresie prac badawczych z naukowymi ośrodkami za- granicznymi. Posiada Europejski Certyfikat Bankowca (The European Foundation Certificate in Banking).

Książka prezentuje proces wyceny integrujący proces prognozowania sprzedaży oraz pokazuje zależności między poszczególnymi etapami tych procesów. Stanowi głos w dyskusji nad standaryzacją procedur wyceny, szczególnie metodami dochodowymi, gdzie istotne znaczenia ma analiza fundamentalna wycenianego podmiotu oraz ocena otoczenia w którym ten podmiot funkcjonuje.Publikacja stanowi przewodnik po tym, jak przeprowadzić wycenę metodami dochodowymi stosując zintegrowane podejście tj. traktując firmę jako organizm funkcjonujący w szerszym otoczeniu. Analiza przykładów rzeczywistych oraz powołania na dane źródłowe, opracowania i raporty branżowe mogą dać cenne wskazówki praktyczne analitykom przeprowadzającym wyceny przedsiębiorstw.Do niewątpliwych zalet książki należy zintegrowane, całościowe podejście do procesu wyceny: analiza makrootoczenia, analiza otoczenia konkurencyjnego, analiza przedsiębiorstwa, prognoza sprzedaży i wyników finansowych. W praktyce będą z pewnością przydatne konkretne sugestie stosowanych procedur wyceny pokazane na przykładach wraz z wybranymi metodami i uzasadnieniem zastosowania. Książka jest przeznaczona dla osób zajmujących się finansami przedsiębiorstw, a w szczególności wyceną przedsiębiorstw w praktyce biznesu, oraz dla pracowników naukowych i studentów kierunków finansowych.

Od opowieści do liczb. Od liczb do wartości. Jak to możliwe, że firmę, która jeszcze nigdy nie wygenerowała żadnego zysku, wycenia się na wiele milionów dolarów? Dlaczego niektóre start-upy przyciągają inwestorów jak magnes, podczas gdy innym się to nie udaje? Profesor finansów i doświadczony inwestor Aswath Damodaran uważa, że wartość spółki zależy w dużej mierze od treści opowiadającej o niej historii, ponieważ ta opowieść stanowi kontekst dla liczb i ma moc przekonywania nawet tych inwestorów, którzy mniej chętnie podejmują ryzyko. Świat biznesowy dzieli się na gawędziarzy, którzy potrafią snuć przekonujące historie, oraz speców od liczb, którzy opracowują modele i obliczenia. Oba te podejścia są jednakowo istotne z punktu widzenia sukcesu. Damodaran przekonuje, że tylko poprzez umiejętne połączenie tych dwóch elementów firma może osiągnąć i utrzymać wartość. Odwołując się do analiz licznych przypadków, książka ta wyjaśnia znaczenie opowieści jako tego czynnika, który pozwala lepiej zrozumieć i osadzić w kontekście liczby. Sugeruje również, że dzięki historiom o firmie specjaliści od liczb mogą tworzyć bardziej skomplikowane modele i nadal skutecznie przekonywać swoich odbiorców. Damodaran zajmuje się między innymi początkami firmy Uber ? na tym przykładzie pokazuje, że na podstawie różnych opowieści sformułować można różne wyceny. Zastanawia się również nad tym, dlaczego Twitter i Facebook osiągnęły tak wysoką wycenę już na etapie debiutu giełdowego oraz dlaczego pierwsza z tych firm weszła w fazę stagnacji, podczas gdy druga dalej się rozwijała. Przygląda się również firmom o bardziej ugruntowanym modelu biznesowym, takim jak choćby Apple czy Amazon. Na ich przykładzie pokazuje, że historia o firmie czasem stanowi czynnik wzbogacający, ale niekiedy może też ograniczać narrację. Autor przytacza również przykład brazylijskiego globalnego koncernu wydobywczego Vale ? aby wyjaśnić, jaki wpływ na historię o firmie mogą mieć czynniki zewnętrzne, w szczególności dotyczące kraju prowadzenia działalności, charakterystyki produktu oraz waluty. Damodaran pokazuje nam ten punkt, w którym drogi Josepha Campbella i Warrena Buffetta przecinają się ze ścieżką Nassima Taleba. Autor wskazuje z jednej strony wartość, z drugiej zaś ryzyko, które ignorują ludzie polegający wyłącznie na historiach lub wyłącznie na liczbach. Opowiada nam o tym, jak powstawały jego opowieści, analizy i wyceny spółek takich jak Alibaba, Amazon, Uber, Theranos czy Ferrari. Przyznaje, że sam polegał kiedyś głównie na danych ilościowych, ale teraz zalicza się do grona analityków bardziej wszechstronnych, a przy tym do autorów świetnych opowieści o firmach i finansach ? czego dowodzi na każdym kroku w swoich tekstach i podczas wykładów. David Foster, dyrektor generalny Business Valuation Resources Damodaran, którego wielu uznaje za autorytet w dziedzinie wyceny, w jasny sposób przekonuje, dlaczego rozwiązania o charakterze wyłącznie ilościowym to za mało i dlaczego koniecznie należy wzbogacać je o jakościowy element opowieści. Oczywiście analiza jakościowa obarczona jest pewnym ryzykiem, choćby już z tego powodu, że opowieść ma charakter subiektywny. Damodaran umiejętnie łączy więc historie o firmie z bardziej formalną strukturą analizy ilościowej, dzięki czemu jego wyceny znajdują mocniejsze oparcie w faktach. Stephen Penman, autor książki Accounting for Value

We współczesnej gospodarce rynkowej trwa stałe poszukiwanie nowych, uwzględniających rosnącą konkurencję, metod zarządzania przedsiębiorstwem ukierunkowanych na maksymalizację jego wartości, a uściślając - maksymalizację kapitału własnego. Osiąganiu tak sformułowanego celu służy rozwój nurtu zarządzania, określanego jako zarządzanie wartością przedsiębiorstwa. Prezentowana książka stanowi próbę ujęcia w sposób zwarty podstawowych problemów z tego obszaru, a celem autora jest przybliżenie najważniejszych koncepcji wykorzystywanych w kreowaniu wartości przedsiębiorstwa.

"Książka, posiadająca istotne walory praktyczne, jest pierwszą pozycją polskiej autorki w tak kompleksowy sposób analizującą nie tylko istotę funkcjonowania kredytowych instrumentów pochodnych, ale również modele ich wyceny, doskonalenie których autorka słusznie uznaje za kluczowe dla rozwoju tego rynku. Niewątpliwą zaletą opracowania jest mnogość przykładów, przeprowadzających Czytelnika przez kolejne etapy szacowania wartości omawianych struktur i tworzących idealną bazę dla zrozumienia konstrukcji tych złożonych produktów." Prof. zw. dr hab. Janusz Soboń "Publikacja stanowi cenne kompendium wiedzy zarówno dla praktyków rynku finansowego, jak i studentów oraz słuchaczy studiów podyplomowych i doktoranckich, jak również dla pracowników nauki zainteresowanych wdrażaniem metod kwantyfikacji ryzyka kredytowego w praktykę." Prof. nadzw. SGH dr hab. Paweł Niedziółka Dr Izabela Pruchnicka-Grabias jest absolwentką Szkoły Głównej Handlowej w Warszawie, gdzie w Kolegium Zarządzania i Finansów uzyskała stopień doktora nauk ekonomicznych. Obecnie jest adiunktem w Katedrze Bankowości w Szkole Głównej Handlowej w Warszawie oraz w Katedrze Finansów i Rachunkowości w AlmaMer Wyższej Szkole Ekonomicznej w Warszawie, gdzie pełni funkcję Kierownika Zakładu Bankowości. Autorka ponad stu naukowych publikacji dotyczących rynku finansowego. Odbyła praktyki zawodowe w krajowych i międzynarodowych instytucjach finansowych. Jest członkiem Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych (SII) oraz Professional Risk Managers? International Association (PRMIA) - międzynarodowej organizacji zrzeszającej specjalistów z zakresu zarządzania ryzykiem, jak również międzynarodowego stowarzyszenia naukowców - European Association of Development Research and Training Institutes (EADI), w ramach którego współpracuje w zakresie prac badawczych z naukowymi ośrodkami zagranicznymi. Posiada Europejski Certyfikat Bankowca (The European Foundation Certificate in Banking).

"Wycena i zabezpieczenie pochodnych instrumentów finansowych" to podręcznik przeznaczony dla analityków finansowych, doradców inwestycyjnych, maklerów i inwestorów giełdowych. Opierając się na współczesnym stanie wiedzy i wykorzystując w szerokim zakresie metody ilościowe omawia on zasadnicze zagadnienia, związane z pochodnymi instrumentami finansowymi. Zawiera jednocześnie wiele informacji o rynku pochodnych w Polsce. Książka przeznaczona jest dla praktyków i zredagowana została w układzie ułatwiającym praktyczne wykorzystanie zawartych w niej informacji. Główne tematy: - instrumenty o symetrycznym ryzyku (transakcje forward, swapy, futures, arbitraż) - instrumenty o niesymetrycznym ryzyku (opcje) - model dwumianowy wyceny opcji - model wyceny opcji Blacka-Scholesa - wycena opcji na inne derywaty - hedging - opcje amerykańskie - wycena opcji na stopy procentowe - opcje egzotyczne - metody ilościowe - instrumenty pochodne w Polsce - ryzyko w handlu instrumentami pochodnymi

TEMATYKA KSIĄŻKI Książka pomyślana jest jako obszerne wprowadzenie do sztuki inwestowania na rynkach finansowych. Wyjaśnia wszystkie istotne pojęcia, które powinien znać każdy inwestor. Omówiono w niej w zwięzły i rzeczowy sposób: - rodzaje inwestycji, - strategie inwestycyjne, - regulacje prawne, - instrumenty rynku pieniężnego i kapitałowego, - sposoby oceny efektywności inwestycji, - zasady zarządzania portfelem, - metody analizy projektów inwestycyjnych. Publikacja zawiera kilkaset zadań wraz z rozwiązaniami, setki praktycznych przykładów, pytań z odpowiedziami, definicji oraz wzorów. Główny nacisk położono na ćwiczenia, które nie tylko służą utrwaleniu wiedzy przedstawionej w części teoretycznej, ale najczęściej stanowią jej rozwinięcie i uzupełnienie. Dla jednych korzystanie z książki będzie okazją do usystematyzowania posiadanych wiadomości, dla innych zaś może stać się wstępem do nauki inwestowania. POWIĄZANIE Z POLSKIMI REALIAMI Podstawy inwestowania to podręcznik ze znanej amerykańskiej serii Schauma, stworzonej specjalnie dla studentów. Może służyć do samodzielnego studiowania, jako zbiór zadań lub podręczna encyklopedia. Książka jest obszernym źródłem wiedzy, przydatnym dla osób przygotowujących się do egzaminów z inwestycji finansowych, lub szeroko rozumianych finansów. Może być nieocenioną pomocą także podczas gruntownego powtarzania materiału zawartego w różnych klasycznych podręcznikach akademickich. Zadaniem Czytelnika jest zarówno przeczytanie części teoretycznej, jak i zapoznanie się z zadaniami i pytaniami testowymi znajdującymi się na końcu każdego rozdziału. Zadania stanowią ważną część książki - umiejętność ich rozwiązania świadczy o bardzo dobrym opanowaniu przedstawionego w niej materiału. Książka dodatkowo została opatrzona komentarzem odnośnie polskiej sytuacji prawnej. KSIĄŻKĘ WYRÓŻNIA: - kompleksowe ujęcie tematu - zawiera wszystkie istotne pojęcia z zakresu inwestowania na rynkach finansowych, - przystępny sposób prezentacji wielu ważnych, ale często zawiłych zagadnień z teorii ekonomii i finansów, - kilkaset zadań, pytań wraz z odpowiedziami, przykładów, definicji i obliczeń, które ułatwiają zrozumienie omawianych zagadnień i decydują o praktycznym charakterze publikacji, - ćwiczenia, które służą utrwaleniu wiedzy przedstawionej w części teoretycznej, ale najczęściej stanowią jej rozwinięcie i uzupełnienie (396 zadań wraz z rozwiązaniami).

Książka w sposób kompleksowy zapoznaje Czytelników z problematyką źródeł i metod pomiaru wartości spółki kapitałowej, jej wyceny oraz długoterminowego budowania wartości. W części I analizowane są źródła wzrostu wartości firmy, w tym zwłaszcza wpływ niematerialnych czynników rozwoju: kapitału intelektualnego, informatycznego, organizacyjnego. Autorzy koncentrują się na wartości klienta, budowaniu relacji z otoczeniem, wzmacnianiu zaufania do firmy. W części II zostały przedstawione nowoczesne metody wyceny przedsiębiorstwa. Duże znaczenie Autorzy przywiązują do precyzyjnego szacowania średniego ważonego kosztu kapitału w powiązaniu z poszukiwaniem optymalnej jego struktury. Podejmują problematykę wyceny spółek tzw. nowej gospodarki, wyceny wartości prawnych i niematerialnych oraz wycen za pomocą opcji rzeczowych. W części III omawiane są metody podnoszenia wartości firmy (m.in. poprzez fuzje i przejęcia). Czytelnik znajdzie tu najnowsze rozwiązania w zakresie programów motywacyjnych w USA i W. Brytanii oraz ich prawne i ekonomiczne aspekty w polskich spółkach kapitałowych. Wiele uwagi poświęcono też zasadom kształtowania właściwych relacji inwestorskich i raportowania wartości dla akcjonariuszy. Książkę zamykają rozważania na temat kształtowania kultury organizacyjnej. Na plan pierwszy wysuwają się podstawowe wartości: uczciwość, pracowitość, otwartość na zmiany, sprostanie oczekiwaniom klientów, szybkość działania, umiejętność uczenia się. Lekturze sprzyja syntetyczna forma analiz teoretycznych oraz liczne przykłady przodujących spółek kapitałowych (m.in. Cisco, CitiBank, PKN Orlen, Pekao SA). Wyrażamy nadzieję, że menedżerowie, doradcy, analitycy i studenci znajdą w niej inspirację do dalszych przemyśleń i trafnych decyzji biznesowych.

OSTATNI EGZEMPLARZ. KSIĄŻKA NOSi ŚLADY DŁUŻSZEGO MAGAZYNOWANIA. Książka Sariga i Benningi zawiera obszerny i szczegółowy opis procesu wyceny przedsiębiorstw, przeznaczony zarówno dla tych, którzy chcą tylko zrozumieć jej zasady, jak i dla tych, którzy będą stosować ją w praktyce. Znajomość narzędzi wyceny ułatwia podejmowanie decyzji w wielu obszarach zarządzania firmą, na przykład przy wyborze projektów inwestycyjnych i źródeł finansowania, kształtowaniu zasad wynagradzania pracowników, analizie fuzji i przejęć oraz zawieraniu aliansów strategicznych. Autorzy opracowania przedstawiają zintegrowany opis metod wyceny aktywów oraz przedsiębiorstw i emitowanych przez nie papierów wartościowych. Na wstępie omawiają podstawowe narzędzia finansowe i księgowe. Następnie, krok po kroku, prezentują proces wyceny, poczynając od prognozowania przyszłych sprawozdań finansowych, poprzez przekształcenie tych prognoz w konkretną wartość firmy, a zakończywszy na przypisaniu tej wartości akcjonariuszom, właścicielom obligacji zwykłych i zamiennych oraz kredytodawcom firmy. Prezentowane podejście do wyceny opiera się przede wszystkim na metodzie DCF. Jako alternatywę dla tej metody przedstawiono również wycenę wskaźnikową, połączoną z próbą dostosowania jej do tych samych teoretycznych założeń, na jakich opiera się metoda DCF. Oba podejścia zostały zilustrowane starannie dobranymi, rzeczywistymi przykładami. Pozycja adresowana jest przede wszystkim do studentów kierunków finansowych, ale może być też cennym źródłem uzupełniających wiadomości dla praktyków: specjalistów od zarządzania finansami firm, konsultantów i analityków papierów wartościowych.